На следующей неделе ЦБ должен принять решение о «ключе», и последние дни рынок гадает, на сколько он его повысит. В том, что в июле регулятор поднимет ставку, никто не сомневается. Об этом Эльвира Набиуллина говорила еще весной. Главный вопрос: до какого уровня? Сейчас ставка составляет 16%, большинство ждут роста до 18%. Кроме того, появились эксперты, которые не исключают «ключа» на уровне 24%.
Последнее заседание совдира ЦБ было во время ПМЭФ-2024, в июне. Уже тогда условия по разогнавшейся инфляции позволяли поднять ставку до 18%, но решение было отложено. Спустя 1,5 месяца никто сюрпризов с сохранением «ключа» не ждет. Регулятор ошибся в прогнозах по пику инфляции — вместо весны он теперь ожидается летом. Поэтому Банк России не только повысит ставку, но и, скорее всего, пересмотрит прогноз по росту цен. Сейчас показатель ожидается на уровне 6,5—7,5% по итогам 2024. Однако уже в июне текущего года, по данным Росстата, годовая инфляция ускорилась до 8,95% с 8,3% в мае, а на середину июля — выросла до 9,21%.
С таким разгоном удержать индекс роста цен в плановых 6,5% практически нереально. Тем более позитивных факторов в виде традиционной дефляции в летние месяцы и в сентябре ждать не приходится. Из-за погодных условий в мае — июле фермеры жалуются на потерю урожая. К тому же инфляционные настроения россиян также растут, что означает, что они захотят потратить деньги быстрее, чем подскачут цены. Получается замкнутый круг.
Как показывает практика, резкий рост цен сдерживает только значительное повышение «ключа» — это ведет к замедлению экономики в целом, ее практической остановке на время. Сегодня ЦБ вряд ли может позволить кардинальные меры. Постковидная и санкционная экономика России только начинает доказывать, что способна развиваться не как «военная», когда штампуются танки вместо хлеба, но и в гражданских отраслях тоже.
Мы не сторонники радикальных мер, поэтому считаем, что вряд ли будет повышение «ключа» до 24%.