Брокеры бьются с ЦБ за «квалов» — в чем проблема финансового рынка России
Планы ЦБ по увеличению «имущественного» порога вызвали ожидаемые возражения у брокеров. Они считают, что граница в ₽12 млн и тем более ₽24 млн — это слишком много для России. С одной стороны, в чем-то их можно понять, и установление границы в 20 (!) годовых зарплат среднего россиянина повредит их бизнесу. Но мы считаем, что в этой ситуации ЦБ прав, и вот почему.
Само понятие «профессионального участника рынка» подразумевает ограничения не столько финансовые, сколько профессиональные. В идеале это человек, имеющий профильное образование и достаточный опыт для работы со сложными производными финансовыми инструментами. А еще это человек, не удивляющийся отрицательной цене на нефть, умеющий отличать поставочный фьючерс от беспоставочного и понимающий, как работает биржа, — вспоминаем знаменитую историю 2-х летней давности.
Так вот, философия ЦБ выглядит просто: если у человека есть 12 или 24 свободных миллиона, значит, он достаточно адекватен для того, чтобы управлять своими рисками. В теории — да, но по-хорошему человек вообще не должен делать это сам. Для этого есть специализированные фонды, где толпа умных людей с CFA и другими сертификатами управляют деньгами. И вот тут всплывает реальная проблема российского рынка.
А заключается она в том, что в сравнении с американским он все еще очень незрелый. В Штатах есть фонды на любой вкус — от консервативных ETF до хедж-фондов. В России ситуация немного сложнее, доверия меньше, а комиссии выше. Потому многие участники идут управлять своими деньгами сами, несмотря на возможность отдать их в руки профессионалов. Почему? Да потому что эти профессионалы зачастую берут конскую комиссию.
Но ЦБ прав. Чтобы он был совсем прав, ему стоит активнее заняться повышением доверия россиян к фондовому рынку. А заодно очень внимательно посмотреть на те структурные ноты, которые у американцев в свое время вызвали, мягко говоря, глубочайшее удивление. Ну и финансовые пирамиды стоило бы находить ощутимо раньше.