«Ключ» бьет по расходам России на долг — непредвиденные траты могут составить 2% всего бюджета на 2025
Бюджет может потратить в следующем году свыше 8% своих расходов на оплату госдолга из-за повышения «ключа» ЦБ. Из-за долгого периода высоких ставок казне дорого обходится обслуживание своих займов, особенно ОФЗ с плавающей ставкой. Сейчас «ключ» повышен до 18% и не исключено, что до конца года он достигнет 20%. Эксперты подсчитали, что каждый процентный пункт увеличения ставки приводит к допрасходам бюджета в ₽100 млрд, или 0,05% ВВП.
В казну изначально был заложен более низкий «ключ» — до 14,5% в этом году и 7—9% в следующем. Поэтому его повышение приведет к непредвиденным тратам в почти 2% всего бюджета на 2025. Государству придется больше платить по существующим выпускам. А чтобы компенсировать расходы на флоатеры, в следующем году надо увеличивать привлечение денег на рынке. Из-за этого замкнутого круга доля процентных выплат составит 8% бюджетных трат в 2025. Тогда как в 2026 объем средств на обслуживание долга может вырасти до 10% и стать одной из крупнейших статей расходов казны. Для сравнения: доля аналогичных выплат из бюджета США составляет около 14%.
Пока Россия получает сверхдоходы от высокой цены на нефть, она может позволить себе занимать. Хотя сейчас Минфин старается не выпускать новые ОФЗ, так как слишком дорого и лучше подождать, когда рынок привыкнет к изменившейся реальности. Для бюджета более опасна ситуация, когда ЦБ, не повышая ставок, подрывает доверие к сбережениям в рублях.