Перегрев экономики реален — почему нельзя просто взять и снизить ключевую ставку
Герман Греф недавно заявил, что экономика России «точно и сильно перегрета». По его словам, основные мощности загружены на рекордные 84%, а бюджетный импульс продолжает разгонять экономику. Так ли это? Безусловно, да.
Про перегрев еще две недели назад говорил Заботкин из ЦБ, причем в контексте повышения ставки. Там вообще была очень любопытная цитата: «перегрев в экономике формирует устойчивое инфляционное давление, оно прекратится, когда предложение догонит сложившийся уровень спроса». То есть в Банке России считают, что рост зарплат и сильнейший бюджетный импульс разгоняют инфляцию, а производство растет с некоторым лагом и не обеспечивает возросшего спроса.
Что со всем этим делать? Вообще говоря, не очень понятно. Очевидно, что ЦБ не будет снижать ставку. С закредитованностью, разгоняющей потребление, тоже будут бороться. Тем более что сейчас средний срок кредита вырос — по ипотеке это уже рекордные 27 лет — и очень не хотелось бы увидеть вал личных банкротств на горизонте в 5—10 лет. Но, когда государство вливает в экономику триллионы, инфляция с большой вероятностью будет расти вне зависимости от действий ЦБ.
Иными словами, каждый потраченный бюджетный рубль немного откладывает решение о снижении ставки. Альтернатива — дать рынку дешевые деньги, смириться с двузначной инфляцией на протяжении нескольких лет, отпустить курс и надеяться на то, что скоро санкции снимут. Потому что бюджетные деньги не бесконечные, все крупные проекты закончатся через 5—10 лет. Это и есть главный вызов — рано или поздно российской экономике придется расти самой.