Решение Центрального банка РФ сохранить ключевую ставку на уровне 14% годовых является компромиссом между необходимостью сдерживать инфляцию и стремлением не допустить чрезмерного давления на экономический рост. Такое мнение в беседе с «Рамблером» высказал доктор экономических наук Леонид Холод.
23 октября Банк России принял решение оставить ключевую ставку без изменений — на отметке 14% годовых. Как отметил регулятор, текущее ценовое давление и инфляционные ожидания остаются высокими, а устойчивый рост цен находится в диапазоне 5–6% в пересчете на год из-за временного сокращения мощностей в отдельных отраслях. В ЦБ подчеркнули, что дальнейшие шаги будут зависеть от динамики инфляции, и спрогнозировали среднюю ставку на следующий год в районе 12,5–13,5%.
Экономист пояснил, что сегодняшнее решение регулятора по ставке отражает поиск баланса между сторонниками жесткой и мягкой денежно-кредитной политики.
«Это решение очевидно компромиссное. С одной стороны, проинфляционные факторы ЦБ не может не учитывать. С другой — высокая ставка угнетает инвестиционный климат, из-за чего звучит много критики с призывами резко снизить её для стимулирования экономики. В итоге регулятор решил оставить всё как есть. Ожидалось либо сохранение ставки на уровне 14%, либо символическое, косметическое повышение, чтобы подать сигнал рынку, но кардинально ничего не менять. Поэтому условия хозяйствования и кредитования в ближайшие кварталы останутся прежними».
Леонид ХолодДоктор экономических наук, бывший замминистра сельского хозяйства и продовольствия
Вместе с тем специалист разобрал проинфляционные риски и объяснил, как именно ставка 14% давит на реальный сектор экономики:
«Среди ключевых факторов, разгоняющих инфляцию, — повышение тарифов ЖКХ, рост цен на газ, электричество, топливо, а также бюджетный дефицит. Сохранение ключевой ставки — действенная мера борьбы с ценовым давлением, но она обоюдоострая. Учётная ставка ЦБ в 14% на практике превращается в эффективную коммерческую ставку под 20% и выше. Чтобы обслуживать такие кредиты, предприятия должны обеспечивать рентабельность на уровне 30%, чем может похвастаться далеко не каждая отрасль».
Центробанки уличили в тайном накоплении золота
Комментируя прогноз Банка России о средней ключевой ставке 12,5–13,5% в следующем году и перспективах возвращения инфляции к целевым 4%, эксперт отметил, что регулятор готовится к длительному периоду ограничений.
«Лично я настроен более оптимистично, но прогноз ЦБ говорит о том, что регулятор считает необходимым действовать осторожно и маленькими шагами еще полтора года. И 12–13%, и 14% — это одинаково высокая ставка, удорожающая стоимость денег. Сценарий возвращения инфляции к 4% реалистичен, но высокая ставка работает как зажим для экономики и сильное лекарство: она помогает победить инфляцию, но одновременно создает проблемы для инвестиций, с последствиями которых потом придется бороться отдельно».
